|
 
- 帖子
- 518
- 精华
- 13
- 积分
- 2879
- 金币
- 0 枚
|
9只积极配置型基金
华夏回报
华夏回报以及华夏回报二号两只基金定位于获取"绝对收益"，作为一只配置型基金，华夏回报相比较于其他华夏系基金在仓位调整上明显拥有更为灵活的优势，截至08年三季度末，华夏回报的股票仓位已经下降到35.44%。及时而且大幅度的降低仓位，恐怕是华夏回报今年以来跌幅仅为22.43%的主要原因。同时从其投资组合中可见，这只基金股票投资策略较倾向于均衡配置，持股集中度比较低，当然这一点和其规模较大也不无联系。
博时平衡配置
博时旗下表现最突出的配置型基金，两年年化收益率达到25.97%。截至08年三季度末，这只基金规模为29.25亿元，相对灵巧，在熊市中具有明显的规模优势。从08年的历史数据来看，股票仓位果断且及时得降低应该是这只基金今年来跌幅较低的主要原因，自07年末，这只基金的股票仓位即开始迅速降低，至三季度末，其股票仓位已降至41.5%，合理的资产配置策略为基金加分不少，基金经理对宏观趋势的敏锐度也值得称道。
中银中国精选
规模仅为14亿元的小型基金，平时甚为低调，但业绩不俗。这只基金定位于"主题基金"，遵循主题投资的理念进行投资布局，寻找投资机会。按照合同规定，这只基金的股票投资比例范围在40％到95％之间，截至三季度末，其股票仓位接近47％，几乎到达其下限标准，和其他表现较好的配置型基金一样，大类资产配置的正确决策帮助基金很大程度上减少了系统性风险，同时资产配置的适度调整以及波段操作也发挥了作用。基金经理对灵活的操作策略把握较为成功。
银河银联稳健
这只配置型基金屡获殊荣，历史业绩稳健而出色。其3年年化收益率高达49.31%，在积极配置型基金中排名第2。值得一提的是，今年年初，这只基金已第三次更换基金经理，不过从今年的表现来看基金经理的更换对基金表现的影响似乎比较有限。
华安宝利配置
华安旗下的明星产品，长期绩效非常突出的一只配置型基金。这只基金以灵活的资产配置和波段操作见长。08年三季度末，宝利配置的股票仓位69.59％，高于不少同类基金，但截至12月19日，08年以来的跌幅却只有35.69%，在同类基金中排名第8，显示基金在行业配置和个股配置方面功力深厚，同时适时的波段操作也从中发挥了作用。原基金经理袁蓓离开后，接任基金经理的表现并未让人失望，这一点值得庆幸。
上投摩根双息
这只产品属于上投旗下稳健型投资品种，基金主要投资高股息、高债息品种，在获得稳定股息与债息收入的基础上，拓展获利空间，寻求股市和债市之间的动态平衡。这只产品的主要特点是资产配置较为灵活。08年三季度末，上投摩根双息的股票仓位为48.64%，和其债券仓位相当，在个股方面则重点配置了部分防御性行业，其投资策略相当符合产品的定位，适合风险承受能力较低的投资者。
嘉实增长
这只基金长期业绩非常稳定，过去2年的年化收益率为16.21%，08年至今（截至12月19日）的跌幅为36.23%，分别在同类基金中排名8和9位。基金经理邵健自嘉实增长成立便担纲基金经理至今，恐怕可以从一个侧面解释这只基金表现的稳定性和持续性。顾名思义，嘉实增长在选股上定位于流通市值占市场后50%的上市公司，重点关注中小盘股的投资机会，倾向于成长股，08年三季报披露的十大重仓中，用友软件，承德露露，千金药业等即属此类。按照邵健自己的看法，08年对医药，食品饮料以及商业股的超额配置对基金净值起到了关键作用。
融通新蓝筹
非常低调的一只基金。过去2年的年化收益率达到15.49％，过去3年的年化收益率更高达40.96%。08年第三季度，融通新蓝筹将仓位快速下降到38.16%的低位，较此前两个季度大幅下降，上半年减仓稍慢恐怕是这只基金今年来跌幅超过上述几只基金的主要原因，但瑕不掩玉，基金经理对行业配置的动态调整仍是非常出色。
国投瑞银景气行业
历史业绩稳定，风险调整后收益能力突出是一大亮点。这只基金主要投资于中小盘股，基金经理袁野选股能力突出，从历史数据看，自基金设立来基金重仓股的平均回报率基本高于同期上证指数回报率。另一方面，从07年第四季度开始，这只基金即开始有序减仓，对大类资产配置的把握帮助基金适度规避了部分系统性风险，同时随着市场估值压力的释放，基金在第三季度后又开始小幅增仓，在投资策略上表现出行云流水的灵活性。
3只保守配置型基金
兴业可转债
市场上唯一一只以可转债为投资脉络的基金。尽管定位于低风险产品，这只基金的历史业绩却是相当惊人，过去3年的年化收益率达到44.91%，过去2年的年化收益率为34.31％，和华夏红利几乎不相上下。08年以来（截至12月19日），这只基金的跌幅仅18.29%。真正体现出"进可攻，退可守"的特点。
产品构思巧妙是这只基金最大的亮点，一方面可转债仓位最高可达到95％，在极端情况下基金经理可以通过大幅度降低股票仓位，极大程度规避风险，近一年来，这只基金的股票仓位基本控制在20％左右，为保护净值下跌作出了极大贡献；另一方面，可转债的债性特征在股市下跌的情况下又是极好的保护伞，同时其可转股的特性在牛市中又具有一定的进攻性，在目前基金规模适度的情况下，这只基金非常值得投资者关注。
泰达荷银风险预算
采用了风险预算的投资策略，这只基金的股票仓位从0到50％，债券仓位是20％到70％，正是通过股票仓位的调整，基金在08年单边下跌的市场中，表现出极强的抗跌性，08年以来（截至12月19日），这只基金的跌幅仅为14.58%。08年三季度末，基金的股票仓位为27.95%，同时其前十大重仓股占净资产比重就高达22.71%，可见基金经理比较倾向于运用集中持股的方式管理其股票仓位，应对市场下跌的风险。这只基金目前的规模仅1.83亿，似乎非常有利于基金经理采取灵活的投资策略。
申万巴黎盛利配置
08年表现最好的配置型基金，截至12月19日跌幅仅8.57%。08年3季度末，这只基金的股票仓位仅2.94%，资产配置几乎接近债券型基金，可以说战略性减仓对基金业绩起到了关键作用。作为一只保守配置型基金，申万巴黎盛利配置的历史业绩一直非常稳定，尤其适合追求稳定收益，风险承受能力较低的投资者。
1只另类策略基金
汇丰晋信2016
生命周期基金，也是为退休度身定制的基金。这只基金是针对2016年左右的退休人士而设计的。生命周期基金的操作策略就是随着时间的推移，逐步降低其中股票资产的配置比例，增加债券投资比重，从而满足即将退休人士的投资需求。这只基金08年三季度末的股票仓位23.17%，同时在投资个股方面采取了较为均衡的投资策略，其特点简而言之就是"四平八稳"，适合追求稳妥的即将退休的投资者。
债券型基金
我们通常所说的债券型基金一般可以分为偏债券型基金和纯债基金。按照目前通行的分类方法，又可以分为A，B，C三类，分别指的是可以投资于二级市场的偏债基金，不可投资于二级市场，但可以参与股票一级市场的纯债券基金，以及不能参加股票一、二级市场的纯债券基金。
A类基金事实上属于偏债基金，被允许直接参与二级市场股票买卖。这类基金一般规定股票仓位不得超过20％，由于其较高的股票仓位，在牛市中可以轻松跑赢同类基金，如银河银联收益、长盛中信全债基金2007年股票仓位均高于10％，当年两只基金的收益率超过40%也就不足为奇了。同时也正是因为股票仓位，这两只基金2008年都有轻微亏损，不过从长期来看，这类产品的业绩仍是相当可观的。
目前更大部分得债券基金属于B类，这类债券基金一般规定只能参与股票一级市场，同时股票等权益类资产的仓位不超过20%，不低于80％资产用于投资债券资产和可转换债券，不能参与股票二级市场投资。
早先，一些持有大量可转债的基金也往往表现突出，比如富国天利增长债券和招商安泰债券，都持有较高比重的转债。不过这三只基金的转债比重今年以来逐渐降低，主要原因是正股上涨，满足赎回条件的转债越来越多，基金对转债投资也开始转为谨慎。在这种情况下，债券加上打新股策略成为纯债券基金的主要方向，但2008年后由于新股发行停顿，这类策略也逐渐走向末路。
而C类债券基金目前只有少数几只，几乎不成气候。
债券型基金的表现主要和几个因素有关，一是产品设计和特性，决定了债券基金的风险水平和收益可能性，二是基金公司的"拿券实力"，在各类券种稀缺的情况下，具有银行系背景的基金公司，或是一些和债券承销商具有良好关系的公司具有明显优势，三是固定收益团队以及基金经理个人的实力，差异性主要来自于投资策略的制定，四是适度规模，和股票基金相反的是，债券基金规模过小不利于控制流动性风险，对操作不利。
基于以上四点，我们选出了7只债券基金，分别是两只A类产品和5只B类产品。A类产品包括长盛中信全债和银河银银联收益，尽管2008年10％左右的股票仓位为其带来一定损失，但同时付予基金一定的进攻性，适合于可以承受一定波动的固定收益投资者。
5只B类产品包括中信稳定双利，华夏债券，招商安泰债券，大成债券，工银瑞信增强收益以及建信稳定增利。中信稳定双利是2008年最赚钱的基金，截至2008年12月19日，收益率达到12.44%，除了投资策略因素外，其股东中信证券作为诸多债券的承销商也是重要原因。同时值得一提的是建信稳定增利基金，尽管成立时间未满一年，但成立至今收益率已高达10.5％，考虑到其建设银行的股东背景，我们也将其列入推荐基金一栏。
货币市场基金
作为流动资金的避风港，货币基金今年以来也是快速扩容。通常情况下，货币基金的收益率高低主要和基金规模有关。通常情况下，货币市场基金的规模越大，散户投资者的比重越高，那么其规模的整体稳定性就越强，不容易出现机构投资者大份额赎回的状况。也就意味着，基金经理不需要考虑过多关于流动性的问题，可以适当的增加期限较长的债券、票据、回购协议的比重，收益率自然提高。基金公司的固定收益团队实力也是考虑因素，除此外，投资者还需要考虑的因素，就是交易方式的快捷。
按照这些标准，我们筛选出4只货币市场基金，包括博时现金收益，工银瑞信货币，海富通货币以及华安现金富利。
基金裕隆
博时基金旗下的基金裕隆，无论短期业绩还是长期业绩均非常突出。07年该基金的净值回报曾经一度领先第二名15%个百分点，而其2年期年化收益率高达29.68%，在同类基金中排名第一，3年期年化收益率高达49.61%，亦在同类中排名第一。这只基金比较倾向于波段操作，从历史数据看换仓较为猛烈，这恐怕也是其08年跌幅较小的重要原因。08年上半年，基金裕隆的仓位已经下降至60％，第三季度继续下降至50％左右，同时基金经理对行业配置进行了动态调整，加大了铁路、电力、以及周期即将见底的行业配置，灵活的操作风格是其制胜之法宝。
基金兴华
华夏基金旗下的老牌封基，长期业绩和基金裕隆不相上下。这只基金2年期年化收益率为26.29%，三年期年化收益率为49.61%，今年以来跌幅35.06%。一季度开始，基金经理将仓位主动下降，同时在此后的一轮反弹中继续降低仓位，并且减持了部分周期性行业和估值较高的股票，采用自下而上精选个股的策略，以应对市场下跌风险，在操作上延续了华夏一贯的风格。
基金丰和
作为嘉实系中最著名的一只封闭式基金，基金丰和一直以来业绩稳健，08年以来净值跌幅为34.13%，位列同类基金第一。其长期绩效也是不俗，2年期年化收益率为22.79%，3年期年化收益率45.33%。投资策略方面，08年基金经理同样是在降低仓位的同时，对投资组合进行了动态调整，增持了医药、消费等行业，规避了部分系统性风险。同时值得一提的是，这只基金的折价率相对也较高，值得关注。
基金安顺
华安旗下的基金安顺，由老牌基金经理尚志民担纲，以灵活的投资风格见长。从08年初开始，基金仓位不断下调至50%左右，3季度在市场充分下跌后，基金经理又适度的调高了仓位，从精选个股的角度进行了配置的优化。这只封基二级市场交投向来非常活跃，因而其折价率相比较于其他封基略低。 |
|
发表于 1-7 09:22
| 
收藏 
RSS 
精华 
